投资TALK君
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美联储观察员；资管打工人；CRYPTO机构宏观顾问 美股，宏观，偶尔CRYPTO 油管15万订阅的勤奋日更博主，偶尔逃课 商业合作：INVESTMENTTALKJUN @GMAIL .COM
一年两季的加拿大
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科普一下中性利率，网络上的误读太多，这篇文章从概念出发到我尽量用白话文来解释我的理解：
概念
根据BROOKINGS定义：中性利率是当隔夜利率在中性利率时，能保持充分就业和价格稳定，不会过热或者过冷（注意这边对于经济的定义是通过就业和通胀，而非GDP）
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做自媒体3年半，到今年11月4年，正好是大选的日子。
来到X我就知道有一天我一定会在X上面和人开杠。
今天我抱着学习的态度提出质疑，当然对方也许感到恶意，或者原本就抱有恶意不得而知，但是换来的是傲慢和双标，对我来说也算是学到一课，借这个机会说和FOLLOW这个账号的大家说一下：
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如果每天看看线，画画图，视频的制作过程1小时完成，轻松的很，以前干过。如果每天看宏观数据做研究，看财报听财报会议，视频的制作过程4-5小时完成。
以前的流量比现在高，因为行情好，现在花的时间却比以前多很多，因为更享受这个学习研究分享的过程。
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投资个股是孤独的一件事：
1. 你涨了，别人没涨，没人会来和你庆祝
2. 别人涨了，你没涨，没人来安慰你
3. 别人涨了，你跌了，你也许会觉得自己是SB
1是最简单的，2是相对容易度过的，很多人被3打倒了
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8月CPI总结，预期2.5，数据：2.5
以下均为季度调整后环比
食品0.1 能源-0.8，没有过多可以评论的，食品通胀增速早已放缓半年多
商品-0.2：其中新车0.0 二手车-1.0，二手车的持续下跌使得商品持续在通缩，二手车可以从实时的指数追踪，领先CPI数据
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如果这个市场你只能接受涨，不能接受跌，并且在跌的时候无法冷静对待的，应该考虑一下这个市场是不是适合你。市场包括（股市，个股，ETF，黄金，债券，加密货币）
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本来闹钟调9点半的，但是还是早起为大家服务吧，能吆喝的来个转发，不能吆喝的来个点赞，这样以后我能经常早起😁
非农14.2万，低于市场预期的16.5万，上两个月非农下修了8.6万，幅度不小的下修
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6月CPI总结：
广义环比：-0.1%，预期0%，广义同比：3.0%，预期3.3%
核心环比：0.06%，预期0.24%，核心同比：3.3%，预期3.4%
毫无疑问，这又是一组非常好的数据，比5月份还好！
以下数据均为季度调整之后的环比：
食品：0.2，谁再和我说有食品通胀我跟你急
能源：-2.0，其中油价下跌3.8，预期之内
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给大家点信心：纳指20均线参与度今天收盘16%。过去2年里3次去到过那么低，分别是：
1. 2022年9月份，股市2周后见底
2. 2023年3月份，股市当天见底
3. 2024年4月份，股市2天后见底
当市场情绪面很低的时候，除非黑天鹅，不然即使负面的消息面或者数据都很难砸下去。
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哈里斯的政策：发钱到个人手里
特朗普的政策：降企业税，贸易制裁
ANNA WONG认为前者更容易导致通胀，后者对通胀影响甚小
我完全同意，2018开始的贸易制裁，有造成通胀吗？相反，疫情之后的撒钱到个人手里+供应链紊乱导致的高通胀。哈里斯的政策更会让通胀反复！
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今天联储会议鲍威尔记者会q&a总结：
重点1：不看数据节点，看数据，淡化了接下去两个月数据的重要性
重点2：给出了条件性降息的信号，并且强调即使通胀数据一般般，还需要结合劳动力市场的数据再判断9月份是不是降息，如果通胀好，那就直接降
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9月CPI总结：广义环比0.2，高于预期0.1，核心环比0.3，高于预期0.2
食品：0.4，和前几个月比有所上升，稍微关注一下趋势
新车价格0.2，二手车价格0.3，和前几个月的通缩比略微有所上升
商品通胀总体上升0.2，略微有所上升
服务通胀0.4，和上个月持平
房租通胀0.2，大幅好于上个月的0.5
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最新更新：今天鲍威尔记者会Q&A总结！认为重要的已打星
我个人认为代表美联储背后态度且被鲍威尔重复了一次的一句话是：We need to take advantage of current condition。没问题的劳动力市场，通胀继续增速放缓，能拖就拖
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确实奇怪。观察到的走势是：
1. 10年期美债收益率下跌
2. 日元升值
3. 原油上涨
4. 美股下跌
5. 比特币上涨
6. 黄金先涨，3点后跳水
7. 美元升值
把1，3，4，7放在一起，告诉我们的是RISK-OFF，避险，也许和战事相关，但是黄金3点后跳水，作为风险资产的比特币很强。
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5月通胀低于预期，详细解读：以下均为环比增速
食品：0.1，继续低增速，还记得TYSON FOOD，COSTCO财报吗？
能源：环比下跌2.0，主要油价下跌3.6，合理
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今天底下很多这类的键盘侠留言。
不敢说我比谁懂经济，但是我敢说我每个季度看的财报数量和种类不输大多数的人，对于经济的判断，我相信美国银行，JPM，大科技给我传递的信息，关于通胀，我相信COST，WMT给我传递的信息
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CPI 0.4% 环比, 预期 0.3%
CPI 核心 0.4% 环比, 预期 0.3%
CPI 3.5% 同比, 预期 3.4%
CPI 核心 3.8% 同比, 预期 3.7%
一会起床后总结一下
留言区一张图表达一下你的反应
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欢迎来到用爱发电之2月份CPI数据（记得一键三连🩷）：
广义环比/同比：0.4% VS 预期0.4% / 3.2% VS 预期3.1
核心环比/同比：0.4% VS 预期0.3% / 3.8% VS 预期3.7%
广义和核心同比都超预期，美债价格下跌，美股好像没有那么敏感
以下均为季度调整环比数据： 食品：0，无增速
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提供一些思路，如何判断市场在交易衰退？
1. 一天的走势不是趋势
2. 视频说过，当降息变得确定时，接下去会慢慢的坏消息时坏消息，好消息是好消息
3. 就像市场交易通胀一样，这是一个过程，每一次出数据前，市场会提前走位，或者出数据那个时刻（机器人交易）大跌或者大涨
4.
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最新数据：第四季度，根据纽约联储数据，快进入30天拖欠率，和快进入90天严重拖欠率：信用卡（蓝色）和汽车贷款（绿色）出现大幅上涨。均已超过疫情时的最高点，在慢慢逼向08，09年的高位。所以人们到底是有钱还是没钱？非农强劲，HOUSEHOLD弱说明人们是有钱还是没钱？但是BOA的CEO告诉我大家银行里还
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1. NVDA当时的下跌是市场认为芯片周期结束的调整，然后2023年一月份的CHATGPT带起来。营收增速受大环境影响
2. META当时的下跌是在经济下行的情况下战略错误（进入元宇宙）。营收增速受大环境影响，资本性支出受战略影响
3. 奈飞当时的下跌是营收增速放缓，遇到瓶颈，大环境变坏前奈飞就开始下跌。
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记者会结束了，总结：
1. 降50个基点配合比市场预期鹰派的SEP很好的平衡了市场的预期
2. 强调了我们要走到数据之前，而不是数据之后，这次降50代表我们对通胀的信心！
抓住这两点就够了，其他的晚点美东时间7点直播时会聊，把问题放留言区里。
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今天盘中维持了快2年零2个月的利率曲线倒挂（2年10年）终于转正，过去30年里面3次倒挂消失后都出现衰退，2000年那次和现在非常的相似，美联储都是从通胀的MANDATE转到衰退的MANDATE，今晚视频复盘2000年
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最近经常有人在我频道里说彭博ANNA WONG的团队不行，来，你告诉我在预期14万的背景下谁这次预测了24万的非农？所以看到今天的25.4万我一点不意外
文章和分析看多了之后你就能分辨哪些分析背后后数据和理论的支持，而哪些只是随大流或者排排屁股想出来的
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不需要相信任何人给你的理由解释为什么下跌，日经指数能跌那么多，杠杆最多只是一方面，全球股市情绪面的影响最重要。跌越多，越快，央行越早出手（这时候杠精要出来说别老奢望美联储救市），如果你了解央行，特别是现在的美联储，放在眼前的软着陆如果在大选之前因为金融稳定出现问题而泡汤，你愿意承
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7月CPI总结：
环比：广义0.2，核心0.2，都符合预期
同比：广义2.9，好于预期的3.0，核心3.0，符合预期
以下数据均为经过季度调整后的环比（%）
1. 食品0.2，合理
2. 能源0.0，合理
3. 新车-0.2，预期内
4. 二手车-2.3，上个月的时候就聊过这个月二手车还有下跌空间，所以预期内
5.
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欢迎来到用爱发电之3月份CPI数据（记得一键三连🩷）： 广义环比/同比：0.4% VS 预期0.3% / 3.5% VS 预期3.4 核心环比/同比：0.4% VS 预期0.3% / 3.8% VS 预期3.8% 广义和核心同比都超预期，美债价格下跌，美股低开
以下均为季度调整环比数据：
食品：0.1，低增速
能源：1.1
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今天我感受到了市场的一些恐慌，好事，早点把衰退风险跌完，最好把传统9月下半月的也跌完，我们好加仓，BUT A DAY LIKE TODAY IS GOOD FOR DCA
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多空双杀，666，鲍威尔发言前和发言后股市坐了趟过山车回到了起点，用一张图表达你的看法！
P.S.听完了记者招待会，和我的预期比，鸽派不少，没有怎么强调ECI，也没有说降息预期降低，厉害厉害
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我曾经听过一个网红（开卡车的小哥）描述自己被某国ZF迫害的事情，我无法验证真伪，但我的主观感受他说的是真的，也表示同情。
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尊重美投的WORK，但是要不要看看红色箭头那段时间美股的涨幅？另外红色箭头的顶点远在08年前。
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聊一下拜登退选对于股市和币圈的影响：
1. 别过度解读短期的走势，所以在短期解读为利空比特币的10分钟之后都被打脸
2. 截止到美东晚9点，股市期货标普上涨0.36%，10年期利率下跌0.02，这些几乎都不算什么波动，期货的反弹最多是对于上周下跌的短暂修复
3.
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很多人希望我早点上传视频，我也知道上传越早流量越大，但是从收盘4点开始计算，4-5小时制作+吃饭和偶尔的工作，算算最早何时能上线
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昨天认为加50个基点就会大跌
今天认为加了50个基点，因为没有下跌，加上盘后的上涨，衰退就没有了
这两拨人在犯一样的错误
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这位朋友，整个2023年，几乎每个月非农都下修，你要不要23年就开始做空？还是买个TLT？
昨天的失业金告诉你今天的失业率？你到底懂不懂数据？
日本加息是不是噪音也许有待商讨，网上流传的CARRY TRADE说借钱做多美股，拜托，CARRY TRADE的概念是啥？可以借日元做多美股，但这不叫CARRY
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今天的数据让大家挺疑惑的，感觉反馈我一个个回答
1. 非农超预期，失业率超预期，怎么理解？这两组数据的统计口径不同，不一样很正常，并且方向都和彭博的预期相同，看昨天视频
2. 非农重要还是失业率重要？我一定要选我认为失业率更重要，为什么？答案也在昨天视频里
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美国消费者的健康状况究竟如何，我们来看看最新纽约联储的数据：这类的文字整理如果对你有用的话请转发+点赞
2024年第二季度，消费者所有债务破新高，17.76万亿，X上散步恐惧的账号一般聊到这里就结束了，但是水平破新高说明消费者债务水平很高吗？
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发现一个现象，无论股市还是币圈，做基本面的不待见做宏观的，做宏观的不待见画图的，事实上条条大路通罗马，我以前讲基本面，2022年开始偏宏观，现在基本面和宏观尽量一起讲，即使我认为技术面是里面没用的，因为看得周期最短，但是我从来不认为他一无是处，CFA的教材里面都还提到过波浪理论，投资或
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刚起床，看到期货市场比昨晚更差，再看失业率4.3%，我这乌鸦嘴。大家知道我从来不阴谋论，昨天债市交易的9月份降息次数，30%降息50个基点，让我非常疑惑，今天看到数据后我有理由怀疑数据提早已被债市交易者知道，今天的数据出来之后，9月份降息2次的概率来到了66%。
债券市场预期9月份30%可能性降息50个基点，除非9月份之间经济数据暴雷，不然美联储不可能降50个基点，债市确实对于经济数据，比如明天的失业率，不乐观。
难以想象第一次就直接降50码，那明天的失业率得4.3起跳（市场预期4.1），如果债市是对的，那股市直接去世
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最新数据：就业市场空缺职位903万，高于预期的875万，前值：893万。
看了一下过去四年的12月，除了19年环比下跌之外，其余年份12月均出现上涨，应该和圣诞找临时工有关，1月可能就会消失，继续观察。
美联储关注的空缺职位除以失业人数比率略微有所反弹，但往下的趋势未改变
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😱震惊市场的大非农数据解读：
1. 结果：35.3万，远超预期的18.5万，并且过去两个月向上调整了12.6万
但是同时从HOUSEHOLD（家庭调查）去看，1月下跌了17.5万
非季度调整，非农1月下跌了26万，季度调整因素导致了超过60万的差距，1月的噪音的确非常的大
2.
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有时间划了划X，全是通胀超预期，感觉天都要塌下来了，最离谱的是：今年不降息了，股市要崩盘，那今年前三个月是咋了？美股都破了新高，还抱着熊市的思维😑，从SVB喊崩盘喊到现在了，市场永远不少BEAR PORN
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突发！川普中枪！CRAZY，年底选举基本没悬念了
𝐁𝐑𝐄𝐀𝐊𝐈𝐍𝐆 | 🚨 Shots fired at Trump rally. Donald Trump injured.
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越跌，英伟达财报后风险就越小。顺便说一下，接下去基本面做多芯片的需要考研耐心了。
当大多数的人都认为这个行业稳，AI没问题，说明基本被PRICED IN了，英伟达涨最好的时候是市场怀疑未来需求的时候（包括我自己）
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昨天熔断有人说有几万亿仓位
今天日本反弹说平仓结束了，所以一天几万亿杠杆全下了？X上95%是垃圾信息，信息搬运，或者靠自己编
另外下次能不能早一天告诉我呢
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经过一周的回调，恐慌贪婪指数回到了中性，但是
1. 强度有明显改善
2. 广度有明显改善
3. VIX冲高
牛市正在扩张，好势头，VIX在没有大事件情况下，任何短期的飙高都是卖VIX或做多指数的机会，因为VIX在高位无法持续。下周如果因为财报出现SELL THE
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多说一句，昨天有个留言说ANNA WONG这个团队比TOM LEE差远了。我这个人虽然平时记性不好，但是2021年底以来这两个人的大多数宏观市场的预测，我基本都能复述出来，所以键盘侠这里没有你的生存之地
So the BLS prelim benchmark revision is -818k (in line with our 800k forecast). But the 1Q QCEW county data implies a bigger revision of -958k.
To put this in context, the typical revision is 0.1% of payrolls…the past year was 0.5%, 5x as large.
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这波牛市让我最不舒服的就是高管，内部人员一直在卖，是我们太乐观还是有钱人太悲观？2021年底的内部抛售潮一直让我保持冷静
🚨Unusual insider trade alert
The Walton family just sold $4.5 billion worth of Walmart $WMT
Each sibling (Jim, Alice, and Rob) sold $1.5 billion, the trades were reported after market close Friday - most likely to avoid media coverage
What don't they want us to know?
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UBER崩，SHOP崩，AFRM崩，ARM崩，ABNB崩，DUOL崩，今天的财报几乎是全军覆没。
小趋势上SELL THE NEWS继续，就业数据不错，中趋势上美联储鸽，找到你自己的战场
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那个预测年底失业率去到4.5%的团队解释这次的失业率：
1. 失业率主要是因为大量的劳动人口增加，42万，而其中只有6.7万找到了工作
2. 非本地的劳工失业率从4.2上升到了4.7，本地从4.3上升到了4.5
从这两点可以推测这次的失业率大增主要和外来人口/非移有关，当然本地人口的失业率也有所攀升
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肉体上我也是无脑多
但是我不会在现在市场强度和广度在极度贪婪（看CNN的恐慌贪婪）的时候喊出“我们一起来ALL IN”
判断对了50个基点并且市场不会大跌如果带上马上ALL IN看起来今天就封神了，昨天数据出来后到今天收盘标普涨1%，然后呢？
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既然来到了X就稍微聊一些Y上不聊的，记得俄乌战争刚开始时，我��励大家多看到两面性，了解历史，而且对俄制裁明明没有效果，那就得换个方法，如果觉得俄会一直扩张侵略，那现在还在等什么？然后很多回复说就这么耗着等着普京下台（连ALL
Looks like Saudi Arabia just signed the death warrant of the Biden administration's efforts to normalize their relations with Israel (which many say was a key cause behind Oct 7):
"[We've] communicated [our] firm position to the US administration that there will be no diplomatic
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23年3月份SVB事件，多少人说这是美股的低点，美联储的PIVOT，4，5月份多少KOL觉得还要去探新低的，我不是那种天天说我自己又对了，大家快来加群的人，我说过我经常错，但是我敢说2021年底以来，对于美联储每一次态度的转变，除了22年底11月BROOKINGS会议鲍威尔演讲那次，我几乎都抓准了态度。美股牛长
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非农27.5万大幅超预期的20万，为何美股特别是罗素2000喷了？因为
1. 上个月的非农数据下调了16.7万
2. 失业率从3.7%上升到了3.9%
为何非农那么好，失业率上升了0.2%？因为失业率来自于家庭的调查，非农来自于企业的调查，如图2（家庭调查），劳动人口增加了15万，但是失业人数增加了33.4万。
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2021年5月，CPI到5%以上，股市还在狂欢，美联储说通胀是短暂的，继续QE。
2021年11月，美联储转向，鲍威尔第一次在Q&A里面提到了PAIN这个次，当时市场也是无视的，只预期22年会加息3次。
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晚上和一个朋友打电话讨论特斯拉的交付，正好他在台湾，打到一半他说楼在震，吓死了，要出去，还好没事，希望台湾的各位CEO都平安。
据说是过去25年最大的一次地震#台湾地震
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谁还记得8天前市场的情绪面？🤣
P.S.KOL没有那么好当，特别是金融KOL。判断错了要被骂，对了没人说你好，安慰过多让人觉得失去了自我在说服自己。
给大家点信心：纳指20均线参与度今天收盘16%。过去2年里3次去到过那么低，分别是：
1. 2022年9月份，股市2周后见底
2. 2023年3月份，股市当天见底
3. 2024年4月份，股市2天后见底
当市场情绪面很低的时候，除非黑天鹅，不然即使负面的消息面或者数据都很难砸下去。
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马上11点工作上还有一个会要开，尽量下午1，2点我们抽个时间直播吧，我也需要整理一些市场的信息。
UNTIL THEN，只有一个建议：不要做冲动的决定和操作，这不是世界末日，美联储永远会托底。
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突发！！！降息预期仍然保持在3次，但是CORE PCE预测从上次的2.4上升到2.6， STOCKS RIP IN THE FACE
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X是个好地方，大家周末愉快，还在准备今天的内容
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我做了那么久视频，觉得我只说不做的早点取关，别浪费自己时间，3月份也有人质疑过我1，2月份的“喊单”，当时我视频结果经常分享操作，但是导致我睡眠出现严重问题，压力太大，因为太多人问我接下去怎么做，最后还影响到了自己的一些操作。后来我做了一期视频回顾了1，2月份所有的“喊单”
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谁还记得上次降50个基点之前市场疯狂传阅如果降50，美联储一定知道些什么？所以他们知道什么？哈哈哈。
鲍威尔：少给我加戏，我和你们一样迷糊，摸石头过河呢
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5月来了来了
核心
环比：0.2% (预期. 0.3%, 前值 0.3%)
同比：3.4% (预期. 3.5%, 前值 3.6%)
广义
环比: 0.0% (预期0.1%, 前值 0.3%)
同比: 3.3% (预期 3.4%, 前值 3.4%)
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如果有关注我的视频或者X，应该能够理解为何我偏向市场预期的50个基点，并且认为50个基点是利好，但却仍然保持25的现金仓位进入今天。因为不同的因素对市场影响的区间是不同的
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不错的总结
补充一点：萨姆法则在2019年推出，回测100%的正确率其实没有意义，甚至于统计学上可以说是OVERFITTING。没经历过00年，08年的验证，只是从00，08年的数据推出的公式
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TLT又快超卖了，10年期利率破4%，现在开始布局TLT，回报风险就会比降息前好很多。
债市对于11月降息的预期只有85.4%，悲观于美联储的SEP，我认为11月份还会降25BPS，如果有意外，将会在12月份打开不降息的可能。短期（1-4周）可能造成情绪面的影响
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很多人让我分析SMCI，不是说不能聊基本面，但是涨成这样，看基本面和估值没有任何意义，总有一天怎么上去怎么下来，没人会知道疯狂能持续到什么时候，我只能说只要最后你能赚钱出来，你就是赢家。祝大家好运！
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非常同意
當大餅開始下跌，跌破關鍵價格，無論你有多bullish，都要開始減倉，保護盈利。不要怕賣低了，錯了最多之後追高買回來。在反轉趨勢中，可能這一筆的減倉，就是你賣在最高點的一筆。
我上輪牛市在 $ETH 3000時開始清倉，成功保留了6-7成的利潤。
很多朋友說想知道我上輪牛市如何決定賣出，所以我根據自己的小小經驗，寫了這篇分享給大家。如果喜歡的話，感謝大家多多Like, Repost和留言。
「牛市逃頂指南」（一）
首先我想定義什麼叫「逃頂」。
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