Vance.Silveira
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🇧🇷💰📈7 anos de mercado financeiro | Ex buy side | Analista de investimentos, empreendedor e apaixonado por equities
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SIMH3 é minha maior posição e continuo comprando, vejo com animação 2025/2026.
Aqui deixo compilado de motivos :
-Impacto juros nos contratos
- Queda dos Juros
- Efeito inflação nas desp.financeiras
- Colheita resultados Porto e Rodovias hoje pre-operacional
Outros na imagem:
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THREAD:
8 Teses defendidas por gestores rm podcast que deram muito errado: 📉📉💰
Ótimo rever esses áudios para entender o viés na época.
Eai qual a principal semelhança entre eles para voce?
#1
AMAR3 -> -81% (Marisa)
>>
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Investindo em empresas privadas:
Vou contar brevemente sobre minha experiencia. Ano passado gastei 60k e comprei 35% dessa pequena empresa do ramo de marketing com lucro médio de 4,5k/mes . (P/E - 3,2x)
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@Marcos_Foices
@tulio_amancio
Apoio desde no mínimo paguem a estadia deles mais uma multa pelos danos que causaram a sociedade. E se nao trabalhar la dentro devia levar dívidas para quando sair
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Smallcaps hoje:
- Gringo nao olha
- Institucional sofrendo resgates
- Institucional refém da cota e com
medo perder do IBOV nao compra por momentum mesmo que acredite na tese
- Investidor PF ja sem caixa e outros ficando com medo nas quedas
Low de ciclo de fluxo, dps vira
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Passei a noite mas saiu. Ibovespa ajustado por dividendos e inflação desde 2000 e algo me diz que 95k hoje seria um grande suporte e ja nos indica um cenário bem crítico e que mesmo assim estamos a apenas a 13% do auge da grande recessão de 2015/2016
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Voces sabem o que é esse gráfico vermelho?
70% NTNB's curtas e 10% BBAS3, 10% EGIE3, 10% PSSA3,
Algo simples, nenhuma mágica mas deu 140% do CDI e não dúvido próximos 20 anos de perto disso novamente e vai destruir 90% dos fundos multimercados te cobram 2% ao ano.
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Qual o seu maior erro como investidor? O que aprendeu?
Já vi que poucos falam dos erros, e alguns ainda respondem algo como vendi cedo demais, fiz 100% e poderia ter feito 300% kkk, tem dó velho, falar que isso foi o pior erro..
Eu vou contar o meu:
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Vou dar minha opinião sobre o ROIC e vamos balançar um pouco com o main stream do mercado
ROIC = ( EBIT - imposto)/ patrimonio + divida liquida
Ele é um bom indicador para bater o olho mas é falho e pode ficar muito distorcido em alguns casos
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A reflexão de hoje:
O fundo de tijolo mais famoso, KNRI11 pagava 0,70/cota em 2011, hoje paga 1,00.
Esses 0,70 reajustados pelo IPCA valeriam 1,51 hoje
Nao é pra provar nada, até pq o mercado imobiliário é cíclico. Porem hoje sou muito mais inclinado a comprar debêntures
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Vocês sabiam que na Alemanha quem recebe 2 mil euros ou 6 mil euros no final ganham liquido praticamente a mesma coisa ( 2,3 vs 3) kkk
É o que esses gráficos falam:
Cinza = renda bruta
Laranja = renda liquida após impostos e adicionais de benefícios sociais
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Uma reflexão, no dia 6 de dezembro de 2013 a NTNB 2035 furou depois de anos a marca de 6,5%.
Quando rendeu a bolsa de lá para ca que bateu patamar equivalente ?
IPCA+2,9%, sim essa tx rídicula enquanto a B deu seus IPCA+6,5%.
Se não sabe escolher ações, melhor NTNB que IBOV
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IPCA+6,5% , posso estar errado mas se isso permanecer por 1 ano que seja não consigo não ver uma crise economica em seguida, o custo de rolagem de dívida vai asfixiar milhares de empresas e vai virando bola de neve porque fiscal piora ainda mais ate governo se render ou vir 2026
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Resolvi hoje de manha rankear 40 livros que ja li de mercado I finanças e o resultado foi esse:
Qual/quais os melhores e piores livros na opinião de voces?
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Conversei c/dono construtora alta renda aqui de BH.
No mesmo bairro (bem localizado) ele disse que o m2 de um ap de 30 anos estava uns 25% +barato que um novo.
Ou seja , -0,74% / ano de fator depreciação. Tenha isso em mente ao comprar FII tijolo, o yield não é totalmente real
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10 Ações que tenho alguma convicção que irá superar o IBOV nos próximos 5 anos:
PETR4
SUZB3
SIMH3
JSLG3
FIQE3
BRIT3
ALUP11
VAMO3
PFRM3
DMVF3
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Vou contar uma das coisas que mais me chama atenção na bolsa:
O IBOV valorizou cerca de inflação+6% ao ano em média nos ultimo 30 anos
Já o IEE (índice setor elétrico) humilha o IBOV , e deu um retorno médio 4% maior ao ano, o que performa cerca de inflação+10%
Por que? >>
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VAMO3 , MOVI3 , JSLG3 tudo aparentemente bom, tem tudo para termos resultado robusto de SIMH3 amanha
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Vamos para nova série de valuations rápidos que qualquer um pode fazer em casa ( ou não kk )
A ideia aqui é ser simples mas não simplista.
Como tenho posição em SIMH3 resolvi passar um olho maior em MOVI3. Até que os resultados foram animadores, me deem sua opinião dps
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SIMH3: Um sistema sólido e integrado que gera valor para o acionista mas os caras so falam "ah mas a dívida"
Enquanto um negócio incerto em que 90% so queima $$ com abobrinha os caras batem palma.
Voce sente mais seguro falando sobre ROIC ou de BURN RATE? KKK
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📈😃 Próximo rally em small caps está próximo!
1- SMALL/IBOV no piso
2- P/E todas empresas (exceto VALE3, PETR4) abaixo da média
3- P/E normalizado a selic 9% fica ainda + distante da média (estimo LL normalizado estimo 12% maior que atual)
4- Premio sobre B, perto do high
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Vou mostrar como usar o sell side a seu favor:
O consenso do target (roxo) não serve para nada.
Porém se um papel caí mas o analista mantém o target suas convicções são postas a prova e vira um bom indicador p/acompanhar.
Repare:
MGLU3 -> sem convicção
SIMH3 -> com convicção
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Simpar/SIMH3
Fechamos 2023 e tudo se resume nessa imagem:
Em um período selic normalizada 8,5% ainda teriamos um spread caixa gerado e custo financeiro de somente 120M.
O ROIC ainda não se refletiu em efeito caixa , existe um delay, pois cx gerado/ total investido = 10,2%
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Estamos no limite. Chega em IPCA +8% +9% se fiscal piorar ainda mais? N acho
Impossível manter , estamos lutando pela sanidade mas se piorar os juros reais vão é cair com força e teremos mega inflação por causa do cambio igual argentina.
Eai vc ia rezar p/ter as txs de hoje
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Aproveitar a onda de pessimismo de hoje e mostrar meu modelo SIMH3 atualizado
Baseado nele compraria a ação até o limite de de R$15/ação hoje e passaria a vender nos R$17 objetivando o retorno de debentures+3%, atualmente algo como IPCA+10%
Sigo aportando tranquilo
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SIMH3, 👀📈 os gráficos resumem bem que a colheita esta perto, a cada 1 ponto de queda da selic é uma economia de R$310M/ano. Alem disso entrou em um ciclo capex mais baixo e foco no operacional porém ainda tem resultado para entrar nos próximos trimestres do ciclo anterior !
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O sentimento de hoje é de fato o oposto da FOMO, um claro bear market
Os agentes sabem que muitos ativos estão atrativos mas não tem pressa em compra-los, pelo contrário, ninguém quer pegar faca caindo e até o momento nao existem gatilhos exceto confiar na lei de retorno a média
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A Unifique FIQE3 esta sendo cotada hoje a 4,65 e apresenta uma queda de 47% desde o IPO a 8,60. Será que é uma oportunidade ou foi uma bolha? Vamos explorar isso abaixo
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Nao aguentei, vendi umas debêntures que eu tinha e comprei mais SIMH3 a 5,30 kkk
Nao recomendo ninguém a fazer isso mas com a carteira pessoal testo minhas “loucuras” confortavelmente
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Muitos elogios ao operacional de VAMO3 porem ansiosos por desalavancagem
P/mim se tem roic spread em relação ao custo da divida gordo tem que ir ate o limite da alavancagem mesmo desde que mantenha o rating
Prefiro empresa gere +resultado longo prazo do que agradar faria lima
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IBOV precisa subir 4% para chegar no ATH mas o SMALL precisa subir 50% kkk
Quando começar o bull market de verdade vai ser explosivo, SMLL vai alcançar a diferença pro IBOV e ainda passar
Quando IBOV engatar uns 30% , eu acho que SMALL sobe 100% no mínimo.
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Curioso VAMO3, parece oportunidade de entrada.
Dos R$15 aos R$10 nada mudou estruturalmente no case. To cego? O acordo com a Petropolis pareceu positivo.
Se olhar RENT3 é bizarro, VAMO3 negocia P/E 3x menor, tem mais espaço de crescimento e ROIC. Falta confiança do mercado
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Nas minhas contas VAMO3 equivale a 2/3 do grupo Simpar. Acho que vale a pena porque comprando o grupo já encontro 22% de desconto em relação as partes separas
Foi uma conta complexa e logo com menos precisão, deixo o resumo na imagem abaixo e conto +detalhes da visão abaixo ⬇️⬇️
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VAMO3 - O que vem primeiro a minha cabeça:
Cenário normalizado:
Efeito no lucro:
Juros: (selic 9%)= +65M/tri
Frota 95% locada vs 85% hoje = +40M/tri
P/E atual = 16,4x
P/E normalizado = 13,2x
Empresa cresce em volume +20%/ano , ROIC dos projetos >15%, rating credito AAA
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Esta meio silencioso dessa vez kk
Sobre 1T24 - SIMH3:
Foi bom mas não listadas dessa vez foram as detratoras. Também achei um pouco poluído com muitos "ajustados"
Segue o que eu acho:
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Se o ROIC de uma empresa for 10% , não significa que se ela investir R$1000 agora terá um retorno incremental de R$100.
É fundamental observar (principalmente empresas com +divida na composição) quão antigas as dívidas são:
Olhe bem a imagem abaixo:
segue>>
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Vou deixar fixado isso, o mercado não consegue visualizar que os JUROS NAO crescem a inflação e o EBIT SIM.
O maior ouro em teses empresas alavancadas saudáveis como SIMH3 está no tempo, deixar inflação fazer seu efeito. A queda dos juros em si é so parte de cima do iceberg
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Parece piada isso mas vejo SIMH3 daqui 5 anos aproximadamente 2x lucro no preço atual .
Mas quanto voce esta colocando de crescimento para chegar a esse valor vance? ZERO , exatamente ZERO
Isso é so beneficio de inflação e taxa de juros terminal de 9%.
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Resultado de MOVI3:
“Tão bom que ja estão falando do próximo” - comentário em nosso grupo de investimentos em Simpar e resume tudo. Kkkk
Fim de saga um pouco pior que eu imaginava mas agora podemos começar a virar a pagina da depreciação
Porem LP continua animador e nada muda
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Falaria pro meu eu do passado: NAO compre ações baratas
Namore a tese ,e vc vai ver que vai ter umas janelas de tempo a ação sai do barato e entra pro patamar ridículo e quando vc esta quase convencido que n esta vendo algo vc compra
Obs: isso não vale pra empresa lixo
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Enfase na “crise que dura 6 anos”
De fato foi foda, terrível, epoca boa eram aqueles 6 anos antes da crise kkkk
Nova presidente da Petrobras terá desafio de mostrar autonomia em relação ao Planalto e tirar empresa de uma crise que dura 6 anos
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Isso daqui chega a ser assustador, visualizar em gráfico é outra coisa, EBIT SIMH3 em escala logaritma desde o inicio.
Estamos hoje na linha vertical azul
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@ZattarRafael
La na UFMG os 5% mais ricos dão aula para gente, acham que são classe média , defendem mais impostos e ainda insultam investidores que muitas vezes passaram a vida toda trabalhando honestamente e assumindo riscos para formar seu patrimonio de "rentistas safados"
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Aqui dou uma prévia da minha filosofia e como faço os estudos das minhas ações de forma resumida.
Futuramente fará parte de um livro de investimentos que estou escrevendo.
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Esses 6,60 SIMH3 ja ta ridículo kkkkkk eu que nao vou ser otario vender as ações no preço justo depois, o que sao irracionais pra baixo eventualmente ficam pra cima
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“Corte de selic chega ao fim” - economistas
“ vemos selic a 10,5% ate fim de 2025” - WellsFargo
Podemos dizer que oficializamos a perpetuação da narrativa dos juros muito acima da média hoje?
So acho que quem seguir a narrativa atual vai perder a oportunidade como sempre
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Minhas análises macro são simples , conversão a média
Juros longos ta muito acima da média = vai cair
Petroleo ta muito abaixo seu preço médio em USD ajustado pela CPI = vai subir
Não tem erro, daqui 5 anos que é onde miro volta pra média, por isso concentro em olhar o micro
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Porém foi uma experiencia boa, de um investimento kkk acabei arrumando um trabalho e um "filho"para direcionar e cuidar , um dia ele cresce e vai precisar menos de mim kkk
To com energia para abrir mais negócios (quem sabe uma research?) vamos ver o que o futuro nos aguarda
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Para refletir sobre múltiplos:
Vamos supor que o mercado exija IPCA+10% para investir em ações hoje
Uma empresa a 15,5x lucro normalizado precisaria utilizar todo equity com ROE de 15% por pelo menos 9 anos seguidos para ser tao bom como uma cia a 10x lucro que distribui 100%
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4 empresas que nos mineiros gostaríamos de ver listadas em bolsa:
- Colégios Bernoulli
- Supermercados Verdemar
- Drogarias Araujo
- Academias Pratique
To errado? Kk
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4 ativos que eu gosto:
PFRM3
SIMH3
INBR32
BRZP11
Todos vejo carrego normalizado maior que 12% + IPCA
Para se ter uma ideia ibov deu cerca de IPCA+6,5% histórico.
Tudo que tiver acima de debentures+3% eu ja cogito, ou seja, tudo que tiver dando >= IPCA+9% de carrego
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VAMO3:
Se não fosse impacto de low de ciclo em concessionária LL estimado do tri seria uns 200M vs 115M reportados
P/E normalizado hoje seria uns 10,9x com ainda selic de uns 13,70%
com selic 9%, isso iria para P/E de 7,5x +- , para uma empresa vai crescer muito
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Olha para mim target price do sell side e nada tem o mesmo valor. Porem nao posso deixar de comentar que acho isso intrigante.
Nunca vi um gap tao grande e consistente assim, geralmente o TP acompanha a cotação da ação, ate pq os caras devem sofrer pressão pra ajustar - SIMH3
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Continuando os estudos em SIMH3 noto algo interessante:
O premio dos juros da divida bruta em relação a SELIC média chegou a sua máxima no ultimo tri e muito acima da média, 3,2%
Alem de divergir bem das taxas das debentures, o premio deve cair e surpreender proximos resultados
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So ficam os pacientes, os impacientes vao dar dinheiro pros pacientes, sempre foi assim e sempre vai ser kk
O fundamentos continuam bons, mas vc precisa de resiliência e por isso tem que estudar o que compra, aposto que quem comprou isso por dica/fluxo esta cagando de medo agora
Eu não tenho dúvidas que a sede da Simpar foi construída em cima de um cemitério indígena.
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Brincando aqui:
O "ponto do MEDO", hoje está nos 95k ( reajusta low historico Dilma pela inflação e adiciona os dividendos pagos) da pra imaginar que estamos apenas 25% do mesmo sentimento de uma crise tao forte como aquela
Ja o ponto da Euforia estaria por volta 255k , +102%
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Ibovespa parece que nao caiu tanto assim mas voce olha pros multiplos de diversas companhias e parece que estamos no meio da crise de 1929. Nunca vi tanta oportunidade assim e muitas pessoas ainda insistem e deixar dinheiro na selic, um vc ganha 14% e outro fica rico de verdade!
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Peguei o ROIC médio, máximo e mínimo de 3 players do setor de bancos BBAS3, ITUB3, BBDC3, commodities PETR4, VALE3, SUZB3 e utilities EQTL3, EGIE3, ALUP11
Engie me surpreendeu dado não só o ROIC médio alto mas a vol do ROIC ser a mais baixa.
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@joaomviso
Lucrar 30 em quanto tempo, no minimo deve demorar 2 anos , 7%/ano dado o risco to fora
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Preparem para THREAD:
Como prometido, vou expor meu racional da compra de Profarma, PFRM3 em minha carteira, não se trata de uma recomendação:
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Investi 70k em um negócio, esse mes vai dar 4k de prejuízo, mas confio estamos no caminho certo
Investi uma quantidade ainda maior de K’s em simpar, nos últimos meses desvalorizou centenas de K’s também.
Eu tinha tudo para me sentir triste mas sei que minha colheita ainda virá
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Repostando do telegram. Prova da ineficiência do mercado
Como a simpar é bem alavancada os juros se tornam um dos principais componentes do valuation.
No entanto SIMH3 bateu preços parecidos com juros na curva bem diferentes. Mercado é mais narrativa/humor do que vc imagina!
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@JHFonseca
Vou continuar no simples, se imposto comer muito se eu mudar de regime prefiro nao crescer e manter qualidade do lucro do que crescer com margem sufocada, mais estresse e vulnerabilidade
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O quão longe estamos do ponto máximo de pessimismo da era DILMA??? Para responder isso fiz um estudo no qual deflaciono o índice e tiro todos os dividendos que foram reincorporados a ele para ter um cenário mais equivalente possível, e sim estamos perto, cerca de 15% de queda
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Aproveitando que passei a lupa no ITR de SIMH3 hoje, uma ultima coisa me chama atenção no res financeiro:
Outras despesas financeiras em % div.bruta vem subindo, e custos captação foi alto esse ano em relacao aumento da div bruta, acho que deve ser por conta de trocas de dividas
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Explosão! Falar nisso renovamos novas mínimas no SMAL11 vs IBOV , 0,81x desde inicio da série
Menor valor em 12 anos , impressionante se voltasse a média de 1,15x da uns 42% de rentabilidade a mais pro small
o que faria ele dar 123% de upside nas contas
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SIMH3
mg ebit caiu por jsl (tri anterior tinha n recorrente) e movida
O que pega sao os juros, desviou pra cima ,mesmo div liq subindo apenas 0,5% , custo medio div.bruta caindo 16,4%->14,5% tivemos um resultado financeiro 5,4% maior sendo que era pra cair, tivemos n recorrente
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IPC americano foi melhor que esperado e IPCA pior.
Mercado caiu.
Se acontecer o contrário mes que vem sabe o que vai acontecer?
Mercado também vai cair
Isso acontece porque o sentimento prevalece e os players usam os dados para justificar os movimentos que ja queriam fazer
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VAMO3:
Bom
Ebit:
536M ->+2,5% t/t
porém concessionárias esta fase ruim, ebit normalizado seria uns 600-630M
Operacional:
Frota e backlog flat t/t mas tem aumento % frota locada
Foco em rentabilidade no momento - positivo
juros:
div flat mas juros aumentou por n recorrentes
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Chegou mais um livro hoje! Animado!
Quando terminar, darei minha opinião!
Alguém ja leu?
Obs: É uma sensação engraçada pensar que o autor faz parte da fintweet , a gente pode ler, interagir, inclusive marcar aqui kk da uma ideia de proximidade interessante!
@FelipePontesPB
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Fiqe3
Continuam enfiando home passed mas com vendas apertadas-> take up rate menor
Por outro lado mantem margens saudáveis e n podemos ignorar ta barato
Uns 160-180M LL normalizado/ano da 8-9x P/E ou IPCA+11% , ótimo dado perfil de risco da empresa mesmo c/cresc orgânico ruim
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Minha vida financeira resumida kk
Como a Monyer é Asset Light não preciso injetar capital nela pra crescer o que sobra $ p/comprar + ações
Sobre o Simpar day , saí ainda + animado com o case principalmente automobi e CS infra, acho que entrega bem mais do que esta em meu modelo
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Querem mais um daqueles mil sinais? Ta aí, mercados emergentes quase renovando mínima histórica em relação ao mercado americano
E nao quer dizer que volte rápido, ultima vez furou o dv , ficou 15 anos la kk 54 a 69
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Farei um experimento:
Um Backtest fundamentalista de algumas ações
Fundamentalista? Sim, isso mesmo, vou fazer o valuation de empresas como se eu tivesse no final de 2019 .
Nao vou nem olhar os resultados pós esse ano e prometerei deixar max viés de lado.
Aceito sugestões! 🤙
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Primeira lição:
Estava muito acostumado a comprar empresas de capital aberto onde meu "trabalho" fica como um analista externo acompanhando os resultados.
No entanto uma empresa menor, o poder que voce tem la dentro para contribuir é ainda maior que pensava
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Fui descobrir que o setor de agencia de marketing digital em si é de muita rotação, clientes ficam pouco tempo pois não veem valor na prática e é bem comum atrair nesse ramo pessoas "quebradas" buscando a bala de prata para magicamente venderem mais.
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@jcamargonyc
Eu sinceramente nao concordo, e eu pensava igual voce.
Porém um livro me abriu a cabeça e questionei sobre isso. Prefiro ter uma qualidade de vida boa, mais ferias, tempo etc e nunca parar de trabalhar pois o trabalho dignifica, nao quero simplesmente juntar $$$$$ e parar kk
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Vamos ver se me respondem porque isso que causou estrago nao esperado no lucro
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Sou investidor fundamentalista mas nao posso negar quão bonito é esse longo canal de alta do nosso ibovespa em dólar.
Tem umas coisas que fico pensando olhando pro gráfico..
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Ja me guiei no mercado por mtas filosofias, hoje gosto de olhar carrego e que parte venha em dividendos
Porem deixei de ser juninho quando parei de olhar os dividendos pra tras e foquei nos da frente. Tem empresas amassadas hoje que em 3 anos vai dar um Yield on cost excelente
A grande vantagem do dividendo é que voce nao precisa esperar o mercado concordar com voce.
Se eu acho que SIMH3 vale 20 reais, preciso esperar o mercado achar tambem.
Se uma acao me paga dividendo, tanto faz se o papel sobe, eventualmente o DY fica alto demais pra ser ignorado
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DEXP3 vem me chamando atenção, vou iniciar um estudo em breve, alguem tem alguma opinião prévia boa ou ruim sobre a empresa?
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@MarceloRdeOliv2
@pfnery
Sim Marcelo a festa é um símbolo de vários problemas que isso representa para todos nos pagadores de impostos.
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Eu então tentei contribuir com que sabia de melhor, começando a estruturar/organizar o financeiro de nossa empresa, montar DRE's e fazer uma análise de pricing, quais os clientes mais lucrativos, que mais demandavam energia etc..
Depois fui descobrir como BR é deficiente nisso
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Muito pessimismo pro meu gosto:
População cair = primeiro que demora, segundo que empresa boa ganha marketshare
Se nao crescer tanto faz tambem, distribui os dividendos e dará um belo retorno se mantendo perene
Fundo de pensao vender? Otimo ai multiplo cai e carrego aumenta
Por Que Estou Cauteloso Com A Bolsa
Comecei a investir em ações 50 anos atrás, e a Bolsa nos trouxe enormes alegrias.
Empresas como Klabin, Vale, Petrobras , Latam eram empresas minúsculas na época comparadas com hoje, dava para ganhar 20 vezes o investido em 20 anos. Nunca
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@ZattarRafael
A renda passiva é o fluxo de caixa gerado pela empresa que foi distribuído a você, ou seja, dividendos são renda passiva em 90% das vezes, exceto quando n bate com o cx gerado.
Sair do preço da ação é só uma convenção , ninguém vendeu e o preço tende a voltar pra cobrir o gap
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@AvelinoReAu
@NotYourTophat
Ja existe , a tal da juventude , vc trampa, ajuda em casa, vai se estruturando para casar, fazer o seu
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