Dluhový strop vyřešen 😅

@Bidrmanova @annapichova Potencialni makro dopady! Je tohle kratkodoby, nebo dlouhodoby sok produktivity? A jak by to mohlo ovlivnit menovou politiku? Ale i treba fiskalni z hlediska vydaju, napr. PPP. ❤️

@_money_m__ Zaklad byl zatemnit mistnost😀ty hodiny nad tim straveny, hlavne kdyz clovek zjistil, ze ktery truhly chodily dobry veci

@_money_m__ @Jakub91906490 Mam jeste lepsi! Stronghold!

@kurevsedm Prate se vazne? @bratricek, vidis to? Tohle je jedna z nejlepsi her, ktera formovala klid. Diablo 2❤️

@Jakub91906490 Wololo 😀

@TVranka @Marek_Nemky Boris, gdě kaviar? Slíbils zážitek a máme nějakého Peterku! 😀❤️

@JFBitcoin @JanZitnak Schvalne jsem ho nedopsal.

@JanZakucia Už na to du 😀

@JanZitnak Schválně jsem tam dal jen polovinu názoru 🥸

Máme tu závěr týdne se silnějším dolarem a vyššími americkými výnosy. Přispěla k tomu data z trhu práce, nižší tvorba nových pracovních míst, ale mnohem vyšší revize předchozího měsíce. Vyšší míra participace, ale i nižší míra nezaměstnanosti, a k tomu nad očekávání vyšší mzdy. Srovnáte-li si to s JOLTS reportem, je tam viděl rozdíl. Otázkou je, jestli to není jen jednorázový efekt. Napoví až kvartální index nákladů práce. Futures tříměsíční sazby SOFR ukazují pokles výhledu snížení sazeb v letošním roce ze zhruba 40 na 35. Výnosy rostou za poklesu akcií, což neznamená nic jiného, že dobré zprávy jsou špatné. A já tímto končím pracovní týden. Instaluju Kingdome Come. Nikoliv druhý, ale první díl. Vystupuju z komfortní zóny Diabla 2, bohužel, nebo bohudík, nevím, se slabším strojem. Kdybych příští týden nic nekomentoval, připomeňte mi tady, prosím, že nás čeká americká inflace. Děkuji!

RT @fwred: 🇪🇺 The ECB's paper on the neutral rate is out, but it's not a game-changer. Their range of estimates for the real rate is around…

@kweenolog Ja mam radši turka s šutrem.

Proč je stabilita sazeb pro amerického ministra financí tou nejlepší volbou? Časová prémie desetiletého amerického dluhopisu si letos krátce sáhla na hodnoty nad 80 body. Stalo se tak týden před inaugurací Donalda Trumpa a šlo o nejvyšší úrovně od prvního čtvrtletí roku 2011. Poté nastal pokles, který prémii posunul o zhruba 13 bodů dolů. Pohyb stejným směrem ve stejné časové relaci vidíme i u sázek trhu na další vývoj sazeb. Zatímco týden před Trumpovou inaugurací trh očekával letošní snížení sazeb Fedu o méně než 20 bodů, aktuálně jsme nad 40. V dalších dvou letech jsou výhledy změny sazeb minimální. Desetiletý nominální výnos za tu samou dobu klesl o zhruba 35 bodů. Z toho více než 30 bodů šlo za poklesem reálného výnosu měřeného protiinflačním dluhopisem. Když americký ministr financí Bessent mluví o tom, že s prezidentem Trumpem sledují dlouhé tržní sazby, konkrétně výnos desetiletého dluhopisu, neznamená to, že by jeho instituce přistoupila k aktivistické politice řízení výnosové křivky. Kanál, který bude chtít využít, musí jít přes nastavení fiskální politiky vedoucí nikoliv k dalšímu růstu časové prémie, ale k jejímu poklesu. Jedním z prvků této politiky by měla být fiskální konsolidace vedoucí k poklesu deficitu, v optimálním případě spolu s rostoucím HDP a za situace nezměněných inflačních očekávání. K tomu by americké ekonomice nepochybně pomohla rostoucí produktivita působící pozitivně na růst za stavu nezvyšující se inflace. Jiným případem, jak přispět k poklesu dlouhého konce výnosové křivky, by byl negativní šok růstu vedoucí k tomu, že trh z obavy o další výhled začne nakupovat dluhopisy dlouhých splatností, což by vedlo ke zploštění výnosové křivky. S ohledem na vývoj časové prémie je Bessentovo, resp. Trumpovo, pozitivní hodnocení Fedu, který v lednu přistoupil ke stabilitě sazeb, snadno odůvodnitelné. Byl to totiž Fed, který přispěl k růstu prémie, když v září loňského roku snížil sazby o půl procentního bodu a poté pokračoval dvojím snížením po čtvrt procentním bodu. Úroková stabilita po delší dobu, jak ji naznačují někteří centrální bankéři odhadující vyšší neutrální sazbu, je tak pro Bessenta nejlepší možnou volbou. Rychlé snížení sazeb by totiž vedlo k dalšímu napřímení výnosové křivky nejen z titulu poklesu výnosů středních splatností, ale i z titulu růstu výnosů těch nejdelších právě díky vyšší časové prémii. Zde nesmíme zapomenout, že k vývoji časové prémie mohou přispět i další faktory, včetně emisní činnosti. V jejím případě se Bessent vymezil proti zvýšené emisi pokladničních poukázek, a naopak byl pro zvýšení emise delších splatností. V poslední kvartální revizi emisního plánu k žádným změnám ale nedošlo. I proto jsme tento týden viděli pokles výnosů zejména nejdelších splatností. To však neznamená, že na změnu nedojde v dalších revizích. S ohledem na tržní dopady pak bude záležet, zda se případné navýšení objemu dluhopisů dlouhých splatností odehraje ve stavu pozitivní korelace bondů a akcií. Právě ta totiž může přispět k síle tržních dopadů zvýšení strany nabídky dluhopisového trhu.

@Dusa_Vaskovic Neposlechli tě.