Dostoievsky
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The market is rational but investors play different games and those games look irrational to people playing a different game.
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Mirar el gráfico de $PAMP , puede llevar a errores, el máximo de USD73 en 2018 se alcanza con 77,53 millones de ADRS emitidos, luego la empresa encaró diversos programas de recompra lo cual disminuyo esa cantidad hasta los 54,5 millones actuales, que quiere decir esto?
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Hay un producto en falta en Argentina, generación eléctrica y la empresa que produce el 20% de la electricidad del sector privado del país cotiza con descuento.
En 2018 hace máximos CEPU, con un valor en su adr de unos 16,5 y valores anteriores en torno a 20, breve hilo:
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Algunos somelier diciendo que es al pedo la cadena nacional, bueno si no le parece algo relevante lograr superávit financiero en el trimestre, con las condiciones heredadas, no se en que caso habría que usar la cn. Importante comunicar a la población que el camino es correcto.
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En Campana $TXAR produce insumos para que en Vaca Muerta $VIST, que se financia vía una O.N. colocada por $BMA pueda extraer gas, que será transportado luego por $TGS $TGNO4 y distribuido por $DGCU2 a un hogar en Mendoza. (sigue)
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@cristiannmillo
Pero como puede ser, si iban a reventar al principal socio comercial de argie
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Agrometal:
Un turnaround Argentino
Por Octubre de 2015 compramos las primeras AGRO, la empresa valía por bolsa 8musd, una compañía que había sabido ganar 7musd anualmente. La plaza era y continuo siendo por un par de meses una ratonera, operaba con suerte 20-30k papeles.
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95% de los que hoy dicen que se va todo a la goma son los que decían que ccl se iba a 3k, que no se iban a acumular reservas, que la infla volaba,que déficit de 3% primario era imposible de lograr, que el gobierno no sobrevivía Diciem, que ibas a poder comprar una cornea en meli
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Longvie vale por mercado $17,4b, unos 13,5MUSD. Tiene un Patrimonio de $22,3b, con lo cual cotiza a 0.78BV (algo raro en el mercado local). Breve repaso:
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Milei ya bajo los impuestos más que cualquier otro gobierno en los últimos 50 años.
El consenso coincide en que el impuesto inflacionario es el más nocivo, perjudicando principalmente a los Argentinos de menores recursos y perverso, porque se cobra disfrazado. (sigue)
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Tenemos al gobierno más pro mercado de los últimos tiempos.
A la sociedad mas madura de los últimos tiempos (no deja de sorprenderme).
Los mejores resultados de gestión en primeros 6 meses de los últimos tiempos.
Una geopolítica que puede mejorar fuerte con Trump + Fed. (+)
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Historias de Mercado V:
Un hilo largo y un descanso volvemos con otros 5 capítulos en un tiempito.
Manías:
Primero gran disclaimer, las game stop criollas existen, pero bajo ningún concepto usted debería invertir el dinero que consigue con su trabajo en ellas, ver tuits finales.
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Historias de Mercado
Asamblea de Central Costanera (circa 2016).
Nunca nos había gustado mucho CECO2, pero en un momento contra una venta puntual había quedado barata y el mercado estaba bull de fondo. Los números cerraban y se fue armando participación con un grupo de amigos.
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Van a subir fuerte los bonos Argentinos la semana que viene. Acá nos gusta el GD35.
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Y me siguen diciendo a rabiar que papeles están re caros vs bonos
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Los domingos a la mañana me parecen un gran momento para leer, mañana arranca "Historias de Mercado", un ciclo corto de hilos domingueros sobre cosas que nos han divertido y sobre las que aprendimos mucho.
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@FacundoBall
Todo bien che a quien no se le fue un mail a spam y amenazó con expropiar cosas alguna vez
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La pregunta es, alguna vez vas a hacer una autocrítica por docenas de pifies?
📉Informe mensual N° 194 | Otra vez, la pregunta es ¿llegan?
Trump, RIGI, Blanqueo para compensar la caída en Reservas
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Cepu <10usd
Pampa<50usd
Bonos <55usd
Dgce<1.3usd
Barato.
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Si hay usd500m para TECO al 9,7% (le ofrecieron 1450). Hay 5b para Caputo.
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Historias de Mercado IV
Visitar a la competencia:
Teníamos en ese momento (2017 aprox), una linda posición en Cresud-Irsa, pero también nos gustaba Consultatio, algunos fuimos a la asamblea y allí nos quedamos charlando un rato con el CFO.
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Porque hace sentido rotar de Cuyana a Centro?
Distribuidora de Gas Cuyana y Distribuidora de Gas del Centro se dedican a lo mismo, incluso su management es el mismo, solo varía su área de concesión.
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Frecuentemente pienso como podía producir el país con una TEA de 250%. Safamos.
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Es notable, con los puntos que acabamos de señalar que la empresa este cotizando a 4x EV/Ebitda mirando los resultados de 2023, parece de lo más barato del mercado local, dejando el pasado detrás y con muy buenos resultados en el horizonte cercano.
OW.
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Cada peso que el estado deja de gastar en actividades improductivas, es un peso que vuelve a la argentina productiva, primero vía baja del impuesto inflacionario y en segundo orden baja de impuestos. Esto tarda en verse pero es una gran política de estímulo económico.
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Deuda: Luis Caputo redujo la deuda publica en 2.32 billones.
🚨🚨🚨 Deuda: Luis Caputo colocó $4,78 billones y renovó solo el 67% de los vencimientos
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Pensar que hace poco ni nafta había. Uno se olvida rápido.
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Esta semana
@pabloquirno
y
@LuisCaputoAR
pueden:
Traer novedades que quiten ruido sobre el swap con China.
Meter una lici que termine pases.
Avanzar en la propuesta a bancos sobre puts.
@GAFrancosOk
cerrar la ley bases.
@JMilei
romperla en el G7.
Y si sale bien?
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El ciclo seria así:
1)Me despierto, leo buenas noticias Argie y encima baja, compro mas papel
2)Argie sigue bajando, cierra la rueda
3)A la tarde veo mas buenas, siento que tengo poco
4) Se repite punto 1.
Quizá estemos errando...veremos
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Historias de Mercado III: Traders Ep. I
METR: Metrogas era una plaza que seguiamos de tanto en tanto. Por Abril del 2018, el mercado estaba en franco descenso, pero por momentos uno pensaba que podía retomar la senda alcista.
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Lo rápido que pasamos de emitir una base cada 18 minutos a retirar una base en una lici es alucinante.
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Hay varios elementos que sumaban incertidumbre al mercado que se van acomodando. Los puts, los pasivos remunerados, los pagos de servicios de los hd, la brecha alta. Si bien hay desafíos, se van cerrando frentes abiertos y canillas. Vamos a estar bien.
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Décadas siendo economista y no sabe cómo se construye el set de data con el que trabaja. Así estamos.
VOLVIO MORENO AL INDEC?
El mes pasado el INDEC publicó el EMAE de mayo (estimador mensual de la actividad económica) y dio como resultado que había aumentado en mayo el 1,3% respecto a abril en su versión desestacionalizada
El miércoles publicó el EMAE de junio y se puede ver que
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Reservas usadas en intervenir: circa 0.
Baja de la brecha: 11%
Hecatomberos domados: 619.
Credibilidad: +73% .
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Hace 12 años opero y sigo los mercados. Mi primer cartera tuvo bma, pamp, long entre otras. Recuerdo precios de compra de esa época (pre crisis 2008-2009), bma 8, pampa 3 y monedas, long 5. Luego de "surfear" el 2008-9 había perdido 75% del capital, en un momento concentre..
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Gobernabilidad? Check
Equipo? Check
Mandato popular? Check
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No deja de sorprenderme la capacidad de cerrar ortos de tradu. Y la bajeza de Zicca "te vestis de mujer".
@LeanZicca
Lean... decile a la gente que militabas a Massa porque te puso como director de Nación Bursátil.
Yo voté a Milei. O sea, digamos... voté al gobierno que te echó de la Sociedad de Bolsa del Banco Nación y redujo la cantidad de directores.
Y desde que no estás en el Estado baja
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Buen día
@TraductorTeAma
, terminando el año quiero agradecerte el enorme trabajo que has realizado, extensivo a todos los gordos tuiteros. Han aportado mucho al cambio que transita el país y que nos llena de esperanza. Gracias!!! Y ánimo para lo que viene.
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Suele ser así, bcra tira norma, los chats hierven hasta tarde, los compliance leen, los traders buscan el hueco. 11 AM es business as usual, posiblemente con un rulo nuevo.
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Hoy tuvimos:
Deflación wow
Reservas >30b
Consolidándose la vuelta del crédito hipotecario
Un buen mensaje presidencial sobre la educación
Acuerdo por ley bases+capítulo fiscal
Bull.
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Para evitar que se repita la novela de los hipotecados UVA, se podría sugerir a los bancos emisores que en las condiciones del crédito incluyan una presentación corta obligatoria para el tomador explicando en detalle las particularidades.
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Gracias por todos los comentarios! Este fue un pequeño recuento después de charlar con la gente de pampa un rato ayer para afirmar conceptos. Uno de esos activos que te dejan dormir tranquilo.
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Si cuando comenzaste a interesarte por el mercado de capitales, tomaste la decisión de ser inversor y no trader, a mediano plazo cada media hora que le dediques a leer sobre las empresas que te gustan, va a valer mucho más que 15 horas en fintuit escuchando el white noise diario.
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Yo tendría mucho cuidado de tener como consultor o economista Jefe a alguien que solo sabe trabajar en entornos como el de los últimos 35 años en Argentina, porque esto está cambiando rápido y ese profesional quizá me lleve a atarme al statu quo pasado.
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Otra vez van a superar expectativas del mercado con inflación menor a lo esperado y resultado fiscal mejor en Junio. Es como esas empresas que te dan el guidance y meten beat tras beat. Suben.
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Cerca de 50% tiene que subir $CEPU para volver a precios de hace 3 meses.
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Ayer charlaba con un amigo y decíamos, estamos cayendo en lo que dijimos que no íbamos a repetir, el "esta vez es distinto". Pero la pucha, que distinto que parece.
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"Salir del Cepo"
Te dan una Magnum 45, con 6 balas en el tambor.
-Tirá, capaz se encasquilla.
-Porque no esperamos un poco, es 20 de Diciembre, dejame ver dónde estamos parados, capaz podemos sacar alguna bala.
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Si distribuye gas, hay que estar en el bid, después cada uno tendrá su favorita, pero regalado el sector.
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@barondelmerval
El peronismo es como pagar Havanna a 100 veces ganancias, después cuando el mercado te pega el cachetazo de realidad la culpa es del capitalismo neoliberal...
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Un cambio en la matriz exportadora de la mano energética y minera como nunca vimos.
Puede haber preocupación de corto, siempre habrá baches, pero a mediano luce bien. This is the way.
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Pampa bajo su deuda neta consolidada desde 1300musd a los 710musd actuales, en un período con tarifas muy deprimidas, mientras invertía, por ejemplo 815musd en 12 meses al 3q23. Vale menos de la mitad, tiene menos deuda y muchos activos más, buen comienzo.
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Si llego a leer un tuit más de alguien con secundario completo sorprendido por los precios de su consumo de 2800kw, gritaré.
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Tiene que venir un re-rating general en Argentina, las tires ir a 13/15 y los múltiplos actuales de ypf/pam/cepu a 4/5 ev/ebitda (3.5 fwd). Esto tiene que ocurrir sin mucho más delivery, solo mkt poniendo en precio lo que algunos vemos que puede pasar.
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La empresa creció fuerte en años difíciles, hoy está mucho más firme que en 2018 y vale la mitad, cotiza cerca de valor libros y a unas 4 veces EV/Ebitda, con un Ebitda que debería crecer en el tiempo. Luce bastante atrasada, en un sector que parece será beneficiado, gusta.
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Un gran relanzamiento del gobierno luego de 82 días de gestión, luego de medidas duras, reacomodando la escena política con las nuevas reglas que señalaste. Un lujo.
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Un grande analiza una de las perlas de $pamp que actualmente el mercado valua en 0.
$PAM. Surge oportunidad en Oil de la mano de Rincon de Aranda (RDA) ~ +USD 20 x ADR
Hoy no está en precios el potencial de RDA, ya que el mercado aún no logra dimensionar el tamaño de la oportunidad.
Gracias a los analisis y estimaciones de Dash ()
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En su mejor momento Cuyana cotizo a unos 850musd, hoy $DGCE siendo un poco más grande vale 150musd. No te pido que vaya a 700m, con 400 estamos bien.
Porque hace sentido rotar de Cuyana a Centro?
Distribuidora de Gas Cuyana y Distribuidora de Gas del Centro se dedican a lo mismo, incluso su management es el mismo, solo varía su área de concesión.
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Si yo fuera un trader a cargo de la decisión, me gustaría que cada vez menos actores económicos esperen la salida del cepo en el corto plazo. Unos meses más con todos tomando decisiones como si fuera a durar hasta entrado 2025 generan condiciones que ayudan a levantarlo antes.
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Si ganabas en aquel momento $1m, lo tenías que repartir entre 77,53m, ahora lo repartis entre 54,5m.
Otra forma de verlo es pensar cuanto era el mkt cap, en máximos era de 5658musd y el actual es de 2370musd. Bien, vale menos de la mitad que entonces. Miremos datos a 4q17:
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Momento de separar el árbol del bosque. La situación de corto plazo puede parecer desafiante, de mediano mejora día a día.
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Que lindo cuando sube todo, todos sentimos que la pegamos y somos grandes especuladores.
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@frigeriorogelio
Deja de firmar amenazas de expropiación y podés empezar a charlar, o ahí no hay constitución?
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Esto es una maratón, no un sprint, albricias por empezar joven.
Tengo 21 años recien cumplidos. No me voy a avergonzar de nada. Esta es mi cartera. La van a ver crecer en capital invertido con el tiempo. Bien en pesos y bien en usd.
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Es un gran momento para sacar a evita de la 9 de julio y cerrar un par de antros más.
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“La primera regla del interés compuesto es que nunca lo interrumpas innecesariamente”
Charlie Munger
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Hoy hay una oportunidad linda en ciertos sectores del equity argentino...esta baja que transitamos no debe mirarse con bronca.
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Al momento de escribir esto, con una PAMP te comprabas unas 4,35 CEPU, hoy compras mas de 6. Hace sentido rotar algo de Pampa por Puerto.
Mirar el gráfico de $PAMP , puede llevar a errores, el máximo de USD73 en 2018 se alcanza con 77,53 millones de ADRS emitidos, luego la empresa encaró diversos programas de recompra lo cual disminuyo esa cantidad hasta los 54,5 millones actuales, que quiere decir esto?
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Meses 1 a 7 me decían que superávit no era sostenible...se sostiene.
En agosto me decían que en septiembre vendía de cajón 2 busd el bcra.
Tiraban números catastróficos de empleo y actividad y va queriendo. Así 20 ejemplos. Algún día la van a pegar.
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Que difíciles estos procesos de doble Nelson dónde baja fx y adrs a la par.
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Es posible que hacia fin de año la oportunidad de comprar QQQ casi 25% abajo de máximos, contra pesos, con el CCL 20% debajo de máximos la miremos en retrospectiva como algo que pasa una vez cada tanto. Iniciar un programa de compra acá en QQQ e ir agregando hacia abajo me gusta.
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Ciclo del economista/opinologo últimos meses:
1) Anuncia catástrofes, subestima al gobierno, explica porque todo fallará.
2) Con sus pronósticos probados brutalmente erróneos, se guarda semanas.
3) El público se renueva, vuelve a aparecer con un nuevo set de pronósticos malos.
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Entro el anticipo de resultado de $DGCE en 3 meses al 31/03 perdía $5176m y en el acumulado de 6 meses gana $2643.5m...esto implicaría una ganancia trimestral de $7820m mirando el estático y con ajuste por inflación pueden ser casi $8800m. $55 por acción en el trimestre, fuerte.
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Cuesta mucho pensar en un techo para los activos argentinos cuando dos probados teams como el del Macro y el del Galicia estan comprando bancos enteros. Quizá de corto descanse el rally, pero hasta que no aparezcan los "follow on", emisiones de soberanos grandes nuevas, calma.
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Hoy me desperté y puse TyC para mirar las olimpíadas y claro, consumir productos de una empresa poco seguida por el mercado de la cual soy accionista. Hilo.
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Si miramos la capacidad instalada en generación de energía, paso de 3756mw en ese momento a 5300mw ahora. Si miramos la producción de BOEPD paso de 68k a 80.4k. Si miramos los EV (mkt cap + deuda neta), 6958 vs 3080 actuales.
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Hoy es un día trascendente, uno pensaría que todos los ojos del gobierno están fijos en el senado. No es asi, están atendiendo 4 frentes importantes:
Francos reuniendose con embajador chino
Milei armando viaje a Italia, G7, FMI, BM
Caputo, Quirno con lici, etc
VV sacando Bases
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Que le conviene más a un economista mediatico/consulchanta, que todos los días haya un kilombo nuevo y nadie sepa si habrá hiper y default en las próximas 36hs, o que la discusión sea si la infla será de 0.1 o 0.2?
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Tiene mucha más audiencia y es más impactante anunciar calamidades, decir que todo irá a peor. También en Argentina tiene alta probabilidad de éxito, pero no por ello es menos responsable el que anuncia debacles a diario. El bull mkt nace en el pesimismo.
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El turnaround funciono y Agrometal trajo muy buenas utilidades contables cuando ya no éramos accionistas de la misma, una muy linda experiencia de trabajo inversor bien entendido. Buen Domingo.
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Hace unos días se me terminó la pasta de dientes. Ya naturalmente busco al fondo del mueble y no había más. El stock armado durante el Massismo se agotó. Durante estos meses de Milei no compre pasta cada vez que iba al súper. Esto es parte de volver a una economía sana.
🚨🚨🚨 Las ventas minoristas pymes cayeron 15,7% anual en julio y 1,6% mensual vs. junio
🔹 Acumulan un declive de 17% en los primeros siete meses del año, según
@redcame
🔹 En la comparación mensual desestacionalizada, se retrajeron 1,6%
🔹 Todos los rubros medidos
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Siempre nos acordamos de esa asamblea con una sonrisa.
Buen Domingo.
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Lo que podría haber sido una buena semana con lici de bopreal y buenas compras del bcra termina con sabor amargo por la postura de hacienda sobre la deuda de Camessa y la suspensión de la adecuación tarifaria.
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El mercado argentino parece estar moviéndose con una dinámica nueva, una nueva generación de traders, operadores y participantes se ha incorporado al mismo en los últimos años. Varios incluso solo han conocido un mercado local bajista en la mayor parte de su experiencia.
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Dicen los economistas hoy: lo fiscal, que fue 10 veces mejor a lo que pronosticamos, es todo verso. Ok.
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También repaso una frase que me gusta "la experiencia propia, cuesta cara y llega tarde" Por ello, sacarle provecho.
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Un consumo por las razones correctas, no porque los pesos queman y hay que convalidar cualquier precio. Esto agrega competitividad, que realimenta la baja de la inflación.
¿Por qué bajar la inflación traerá un mayor consumo?
Breve porque estoy sin tiempo
El dinero en mano hoy vale más que el dinero mañana. Este factor tiempo que separa a ambos tiene un precio.
Y ese precio es la tasa de interés. No existen las cosas sin interés. Cuando te dicen
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Otro punto de vista: el precio de mercado de sus participaciones en Tran y TGS, alcanza los 880Musd, recordar que el mkt cap de pampa es de 2370musd, 37% se podría explicar por sus participaciones, dejando el negocio de O&G, la petroquímica y la generación en 1490musd.
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Buenos trimestrales de las participaciones de Pampa, Tran y TGS, vamos bien.
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Uno de los activos más interesantes y no tan conocidos de Grupo Clarín $GCLA es Papel Prensa, una empresa líder en la industria papelera argentina de la cual tiene 49% y no consolida en el balance del grupo. Se ha reconvertido, siendo hoy su ppal segmento el papel para embalaje.
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A veces perdemos de vista lo mucho que nos relacionamos con ellas, lo mucho que están presentes en nuestra cotidianeidad, lo poco que "cuestan" por mercado para lo importantes que son y lo necesario de tener un mercado que les de vida y amplie oportunidades.
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Porque es más importante que se aprueben las leyes hoy que en la primera propuesta? La oposición tuvo meses para esmerilar, para marchar con Massa y hoy se da cuenta que la infla baja, que hay superávit, que la aprobación sube, etc y el miedo al 2025 crece. Buen espaldarazo.
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